滨化股份2018年净利7.02亿，同比减15%

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滨化股份2018年度实现收入67.5亿元，同比增长4.4%，实现归母净利润7.0亿元，同比下降15.0%。

    产品价格保持平稳，PO销量小幅下滑。滨化股份2018年销售PO(环氧丙烷)22.3万吨，同比减少3万吨，销售均价为10264.5元/吨，同比增长13.0%；销售烧碱(折百)67.4万吨，与2017年基本持平，销售均价同比小幅下滑1.9%。滨化股份2018年销售毛利率为27.9%，同比小幅下滑1.4个百分点，由于2018年主要原材料原盐及丙烯采购单价分别同比上涨21.6%和14.0%，因此PO业务毛利率下降1.7个百分点，烧碱业务毛利率下降2.8个百分点。此外，滨化股份2018年计提各类资产减值共计9394.78万元，减少当期合并报表利润总额9394.8万元，其中固定资产计提资产减值损失7219.6万元。

    烧碱及环氧丙烷景气度将持续。随着新一轮安全及环保检查趋严，部分耗氯企业开工将处于低位，氯碱不平衡将限制烧碱行业开工率，同时下游粘胶短纤、氧化铝产能仍然处于扩张周期，滨化股份看好烧碱行业仍然维持景气周期。据滨化股份统计，2018年国内环氧丙烷产能约337万吨，全年产量约285万吨，表观消费量约310万吨，开工率较上年有所提高，同时年内无新增产能释放，两套HPPO装置仍然处于长时间停车状态。2019年下游聚醚多元醇行业产能仍将保持增长趋势，下游产品出口好转有望拉动环氧丙烷需求，而由于氯醇法工艺的限制，国内新增产能的开工率仍然有较大的不确定，同时新一轮环保督查也将对氯醇法工艺的开工率有所影响，滨化股份认为2019年环氧丙烷行业仍将保持较高景气度。

    众多新项目投产进一步提升公司业绩。2019年滨化股份的7.5万吨环氧氯丙烷项目、0.6万吨电子级氢氟酸和0.1万吨六氟磷酸锂项目预计将陆续投产，按照目前产品价格测算，全部投产后将增加营业收入9亿元以上。同时滨化股份拟对前期计提减值的制冷剂五氟乙烷(R125)装置进行技改转产1万吨/年的制冷剂二氟甲烷(R32)，实现处置资产的进一步利用，并提升滨化股份业绩水平。未来，滨化股份与国内氢燃料电池龙头企业亿华通合作布局氢能源产业，滨化集团轻烃、芳烃一体化项目的建设动工，进一步打开上市公司发展空间。