三季度二甲苯进口下降 四季度预期恢复

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2018年我国二甲苯进口较去年整体呈现增量趋势，除5月以及9月以外，单月进口量均同比上涨，虽然去年三季度进口量也处于年内较低水平，相对而言，今年进口量下降幅度更加显著。

三季度二甲苯进口下降 四季度预期恢复

    三季度二甲苯进口量直线下滑，7月份进口量约5.5万吨，仍然在1-9月进口量平均值上方，但8月、9月进口量急剧减少，8月进口约2.2万吨，9月进一步减少至1.1万吨左右。如下图，年内二甲苯进口较去年整体呈现增量趋势，除5月以及9月以外，单月进口量均同比上涨，虽然去年三季度进口量也处于年内较低水平，相对而言，今年进口量下降幅度更加显著。

    导致三季度二甲苯进口大幅度下降的原因主要有以下几个，首先，中美贸易战引发汇率波动，人民币下跌使得商家谨慎购买进口货源；其次，日本太阳铁工芳烃装置7-9月份检修，涉及二甲苯产能约70万吨，使得亚洲二甲苯整体供应偏紧；同时，由于PX价格持续大涨，二甲苯FOB韩国价位水平居高，进口成本与内贸价格之间严重倒挂。如下图，8月份进口成本倒挂幅度一度高达千元，9-10月份以来，进口成本与内贸价格逐步贴近，直至10月下，二甲苯进口出现套利机会。

    今年1-9月份我国二甲苯进口总量约40.8万吨，尽管三季度进口量严重减少，但累计数量仍比去年高出约10万吨。预计四季度二甲苯进口量将恢复增长趋势，随着内外盘从倒挂转为顺挂，理论进口套利窗口开启。从国内需求角度来看，近期二甲苯港口库存处于低水平且一直在下降，急需进口货源补充，此前国内石化企业意外检修较多，预计11-12月期间将恢复，但11月福海创化工PX装置计划重启，国内二甲苯需求缺口仍然存在。

    从亚洲二甲苯供需角度来看，10月韩国乐天PX以及OX装置检修，使得韩国二甲苯供应增量，台湾听闻前期有大量美国进口二甲苯，整体供应较为充足，9月中日本太阳铁工芳烃装置重启后，二甲苯供应同样逐步增量。从亚洲整体供需情况来看，周边地域较多的二甲苯供应将为中国进口提供便利。

    多项因素显示，四季度二甲苯进口条件良好，但国内价格走势恐将影响商家进口意愿，目前二甲苯价格已经严重偏高，虽然PX盈利仍可观，但其他下游以及调油板块已经无力支撑如此高价位二甲苯，使得远期货走势偏空。因此，预计10-11月上二甲苯进口量增长恐有限，11月下-12月进口量恢复程度预期较好。